La BoJ non interviene, calano le esportazioni di orologi svizzeri

Come previsto, la Banca del Giappone (BoJ) ha mantenuto invariata la sua politica monetaria, lasciando il tasso di breve termine al -0,1%, mentre continuerà a monitorare la curva dei rendimenti e i programmi di acquisto di asset. Stamattina i titoli azionari giapponesi sono positivi, mentre lo yen giapponese ha ceduto terreno contro quasi tutte le altre valute. Lo JPY ha perso lo 0,86% contro l’AUD, lo 0,68% contro il dollaro e lo 0,60% nei confronti dell’euro, perché la banca ha detto che espanderà la base monetaria finché l’obiettivo d’inflazione non sarà raggiunto. Il Nikkei ha guadagnato lo 0,53%, il più ampio indice Topix è salito dello 0,21%. In definitiva, la BoJ non ha motivo di espandere l’allentamento giacché Kuroda ha finalmente la valuta più debole che tanto desiderava.

A nostro avviso, il mercato non crede che la BoJ riuscirà a raggiungere il suo obiettivo d’inflazione nei tempi previsti, nemmeno utilizzando gli strumenti di politica monetaria. Il recente miglioramento delle prospettive sui rendimenti negli USA e i commenti da falco pronunciati ieri da Janet Yellen all’Università di Baltimora fanno allontanare gli investitori dai beni rifugio come lo JPY, il CHF e l’oro. L’USD/JPY ha ripreso il suo rally, toccando quota 118,24. Permangono i rischi al rialzo, ma la coppia di valute è ancora in territorio d’ipercomprato, ciò significa che un ritracciamento è davvero possibile.

Calano – di nuovo – le esportazioni di orologi svizzeri (di Peter Rosenstreich)

A novembre è aumentato il surplus commerciale svizzero, ma il miglioramento è dovuto al fatto che le importazioni sono calate più velocemente delle esportazioni. Dai dati diffusi oggi emerge che a novembre c’è stato un nuovo calo delle esportazioni di orologi svizzeri. Secondo la Federazione dell’Industria Orologiera Svizzera FH, le esportazioni sono scese del 5,6%, per un valore pari a 1,86 miliardi di CHF. Il calo di oggi segue il crollo di ottobre, pari al -16%. La flessione maggiore si registra negli orologi di metallo di alta gamma, con un calo marcato delle esportazioni verso gli USA. Per quanto riguarda gli aspetti positivi, è cresciuta la domanda dalla Cina, un’altra conferma della crescita stabile. Questa tendenza, tuttavia, è stata messa in ombra dai cambiamenti nelle preferenze dei consumatori e dal caro-CHF, che mettono in difficoltà l’industria orologiera svizzera. È interessante notare che il costante deprezzamento del CHF nei confronti dell’USD dovrebbe sostenere le vendite di orologi sul mercato americano. Contro l’euro, invece, il franco svizzero continua a essere sopravvalutato e danneggia la competitività. Nella sua recente valutazione della politica monetaria, la BNS ha mostrato, secondo noi, toni nuovi, indicando una maggiore volontà a consentire più flessibilità per la valuta. In breve, la BNS sarà meno propensa a difendere il CHF da un apprezzamento. Considerando le posizioni d’ipercomprato sull’USD e d’ipervenduto sul CHF che emergono dai dati IMM, prevediamo una correzione di breve termine dell’USD/CHF, con un calo a 1,0221.

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